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明日最具爆發力六大黑馬

散戶查股網 www.fxvrwk.tw】   『時間:2019-06-14 06:53:37 』   【瀏覽:156】 【打印
  散戶查股網(www.fxvrwk.tw)2019-6-13 16:28:37訊:

  瀚藍環境:擬收購盛運環保部分垃圾焚燒項目進一步提升運營規模
  類別:公司研究機構:東方證券股份有限公司研究員:盧日鑫,謝超波日期:2019-06-13事件:公司公告與盛運環保簽訂《垃圾焚燒發電項目投資合作框架協議》,由瀚藍環境承接盛運環保部分垃圾焚燒發電項目的投資、建設與運營。

  核心觀點收購完成后公司的垃圾焚燒運營規模將提升16.7%:本次合作具體項目包括但不限于濟寧垃圾焚燒二期項目(800噸/日)、宣城垃圾焚燒發電二期項目(1000噸/日)、海陽垃圾焚燒發電項目(500噸/日)、烏蘭察布垃圾焚燒發電項目(900噸/日)、蒙陰垃圾焚燒發電項目(600噸/日),總規模合計3800噸/日。目前公司在手垃圾焚燒項目規模為2.35萬噸/日,若收購完成,公司的總規模將提升16.2%。

  發力高景氣度大固廢板塊,自身造血能力強:我國生活垃圾焚燒、危廢行業景氣度高,根據我們的預測2020年運營市場體量分別為400億元/年、3000億元/年。公司自身造血能力強,經營性現金流足以覆蓋資本開支且經營性現金流與營收匹配度高。截至2018年末公司在手現金為12億元,且我們預測2019-2020年經營性現金流均超過18億元。我們看好公司在大固廢板塊拓展的潛力。

  業績確定性強,估值低有提升空間:公司未來的業績增長將主要來自于:1)垃圾焚燒:2019-2020年將分別投運4500、3500噸/日。2)危廢:贛州信豐(7.2萬噸/年)已于2019年1月投入試運營,佛山南海危廢項目(9.3萬噸/年)也將于未來兩年內投產。3)燃氣:受益于佛山陶瓷煤改氣,2019-2020年公司燃氣銷售有望保持20%左右的同比增長。目前公司2019年PE僅為12.3X,與水務運營和燃氣公司相當,顯著低于固廢可比公司。未來大固廢板塊營收和毛利占比提升有助于公司提估值。

  財務預測與投資建不考慮收購的影響,我們維持2019-2021年歸母凈利潤為9.8/11.6/12.2億元的預測。根據可比公司2019年PE 18x,目標價為23.04元,維持買入。

  風險提示垃圾焚燒項目投產進度不達預期。

  


  渤海股份:區域水務龍頭經營穩健有望借京津冀發展發力污水治理
  類別:公司研究機構:國信證券股份有限公司研究員:姚鍵日期:2019-06-13天津郊區水務龍頭,產業鏈完整,背靠國企,資金區位優勢顯著公司擁有從原水取水到自來水生產輸送再到污水處理的完整供排水業務閉環。收購嘉誠環保后,公司加快了在京津冀供排水市場的布局,2018年新收購的子公司區域覆蓋天津各區縣、河北唐山、石家莊等地區,與母公司形成協同互補效應,為進一步打開河北水處理市場提供了良好契機。此外,公司國有資本控股比例超43%,可提供雄厚的資金支持,并有利于公司水務工程的中標落地。近兩年公司河北地區業務量激增,工程和污水項目發展快速,為業績增長提供支撐;經營上總體穩健,資產負債率在50%左右。

  天津水務市場空間廣闊,京津冀水環境市場大有可為天津市水資源短缺現象嚴重,用水需求倒逼供水業務發展,市場未來空間廣闊,據估算未來天津供水缺口市場有超200億的投資空間。京津冀地區人均水資源量低于全國平均,主要水源海河流域屬中度污染,劣V類水質遠高于其他省份。雄安新區建設的不斷推進將倒逼區域污水處理市場空間進一步擴大,整個華北地區污水整治的市場投資規模將在2500億左右。水價調整仍有一定空間,將利好供排水一體化企業。

  公司立足供水,加碼污水處理,加大研發保障業務發展2018年,公司原水、自來水銷量同比增加9.58%、27.15%,產銷率更是分別達到99.87%、91.6%,高位的產銷率是公司領先的綜合管理水平以及廣泛市場銷售渠道的最好體現。而近幾年公司收購嘉誠環保后,憑借嘉誠的技術和渠道,污水處理業務呈現出爆發式增長,營收年復合增速達152.56%,成為公司業績提速的新重要支點。公司注重技術研發,加大研發投入,研發人員占比、研發成果轉化率不斷提升,為供排水業務拓展提供了穩定的技術支持。

  給予“增持”評級預計公司19-21年收入分別為18.2/20.7/21.7億元,歸屬凈利潤0.69/0.86/0.93億元,利潤年增速分別為16.0%/23.6%/8.0%,每股收益分別為0.20/0.24/0.26元,對應估值為41/33/31X。當前公司估值高于行業平均水平。考慮到公司體量較小,污水和工程業務在今年有望實習較快的增長。給予“增持”評級。

  風險提示:項目推進或不及預期,投資加大導致資金緊張,政策風險


  立訊精密:多領域前瞻性布局精密制造巨頭茁壯成長
  類別:公司研究機構:新時代證券股份有限公司研究員:吳吉森日期:2019-06-13國內精密制造龍頭企業,首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級:立訊精密作為國內精密制造龍頭企業,擁有連接器、聲學、天線、馬達、無線充電等諸多產品線,多類產品切入蘋果供應鏈。公司從消費電子起步,逐步拓展到5G通信和汽車電子領域,已經成為橫跨多領域、涵蓋多產品線的精密制造平臺型公司。我們認為在消費電子產品不斷革新、5G時代即將來臨以及汽車電子化趨勢加速大背景下,公司將充分受益。預計公司2019-2021年實現歸母凈利潤分別為38.76/52.04/61.51億元,對應EPS為0.94/1.26/1.49元,當前股價對應PE為22/16/14倍。首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。

  多領域全方位布局,公司消費電子業務高速增長可期:消費電子產品不斷升級,與之配套的產品不斷出現,對精密制造要求越來越高。隨著無線充電應用場景逐步成熟,發射端和接收端市場規模迅速增長;5G推動天線變革, LCP天線滲透率持續提升;無線耳機市場火爆, AirPods市場占比有望不斷提升; Type-C有望一統數據接口,市場占比穩步提升,其市場規模有望不斷擴大。公司作為國內精密制造龍頭,擁有強大的精密制造能力,過去幾年已經成功在大客戶導入聲學、馬達、無線充電、LCP天線等產品。我們認為受益于AirPods等新產品的推出以及線性馬達、LCP天線等產品的滲透率不斷提升,公司消費電子業務有望繼續保持高速增長。

  積極布局5G通信和汽車電子,長期增長潛力巨大:公司在5G通信和汽車電子領域早有布局。5G通信方面,公司有互聯產品線、射頻產品線和光電產品線等三條產線,我們認為伴隨著5G時代來臨,憑借強大的制造能力和技術積累,公司通信業務有望實現快速成長;汽車電子方面,公司內生外延雙管齊下:公司2011年設立昆山立訊, 2012年收購福建源光電裝公司55%股權和SUK100%股權。我們認為汽車電動化和智能化將加速汽車電子化大趨勢,公司前瞻布局有望充分享受行業紅利,根據前瞻產業研究院數據, 2023年全球汽車電子市場規模有望達到3550億美元。

  風險提示:手機銷量下滑風險;市場競爭加劇風險;大客戶技術方案變更


  長亮科技:主業優勢確立靜待三大布局花開
  類別:公司研究機構:國金證券股份有限公司研究員:唐川日期:2019-06-13行業快速發展,金融云、大數據、數字銀行醞釀新機遇,公司前期業務布局進入業績釋放期。IDC預測未來四年銀行IT解決方案市場CAGR達21%,至2022年總規模達883億元。當前,銀行IT行業面臨多重機遇:金融行業云快速發展,未來四年CAGR將達40%;金融大數據進入應用落地階段,軟件和服務市場未來五年CAGR將達20%;數字銀行興起,國內直銷銀行已達114家,香港發放八家虛擬銀行牌照,互聯網金融加速落地。公司13年布局大數據應用, 14年布局互聯網金融,兩塊業務近兩年年均復合增速近40%,已進入業績釋放期,有望充分受益行業快速發展。

  競爭力領先、重視團隊建設、趨勢把握準確,公司長期發展可期。長亮以中小銀行客戶起家,經過十余年發展完成“自下而上”逆襲,客戶已覆蓋平安、浦發等全國性股份制銀行及農發、國開等政策性銀行,且接連擊敗國際巨頭中標海外大行訂單,產品競爭力獲市場高度認可。公司自成立以來一直極其重視團隊建設:一方面,長期堅持人才激勵政策保證核心團隊穩定性,上市后兩次進行大范圍股權激勵,授予股票數占當時公司總股本的9.15%、7.46%;另一方面,多次引入外部優秀團隊,強化研發實力和擴充產品線。

  公司核心管理層浸淫行業二十余年,行業理解深刻,前期布局如分布式、大數據等均已實現全行業領跑,未來有望持續準確把握行業趨勢。

  泛金融、國際化、近C化,三大布局謀篇未來。長亮自上市起即展開前瞻布局,目前三大戰略初步成型: 14年起布局泛金融,業務從銀行IT擴展到泛金融IT,當前非銀領域營收占比達20%; 16年啟動國際化戰略,內生、外延雙管齊下謀局海外,在泰國、馬來西亞等東南亞主要國家銀行IT核心系統領域均有落地案例, 1Q19還收獲香港虛擬銀行核心系統建設首單; 17年起與騰訊進行戰略合作加股權綁定,攜手拓展金融云市場,打造“銀戶通”探索第二條S曲線。當前三大布局穩步推進,靜待未來突破打開新成長空間。

  價值評估與投資建議預測公司2019-2021年實現歸母凈利潤1.23/2.27/2.86億, EPS 0.26/0.47/0.59元,當前股價對應PE 55/30/24倍。參考可比公司情況,我們給予公司2020年38x估值,對應合理市值86億,目標價17.89元,首次覆蓋給予“買入”評級。

  風險提示金融機構IT支出不及預期;海內外監管政策風險;創新業務推進不及預期、商業模式不清晰;應收賬款增長過快;系統性估值回調;匯率波動;包商銀行事件影響;限售股解禁。

  


  安科生物:生長激素供貨恢復預計水針即將上市公司業績有望重回高增長
  類別:公司研究機構:方正證券股份有限公司研究員:周小剛日期:2019-06-13安科生物2018年底到2019年一季度,由于生長激素車間GMP再認證工作導致產品供貨不足,業績受到負面影響。隨著公司生長激素粉針生產完全恢復,產品供貨明顯改善,以及生長激素水針的注冊進度已經進入“制證完畢-待發批件”狀態,預計即將獲批上市,從今年二季度開始,公司業績有望重回高增長,維持“強烈推薦”投資評級。

  公司一季度已完成GMP再認證工作,生長激素生產已經完全恢復,并且產能較GMP再認證前有一定提升。公司生長激素供不應求的狀況明顯改善,預計二季度起回到40%以上收入高增長。

  去年底開始的生長激素生產車間GMP再認證工作已于一季度結束,生長激素生產已經完全恢復,并且產能較GMP再認證前有一定提升,生長激素供不應求的狀況明顯改善。我們預計,從二季度起,公司生長激素收入將回到40%以上高增長。公司在建的“年產2000萬支生長激素生產線”已經進入試生產階段,有望在年底正式投入生產,徹底解決公司生長激素產能的后顧之憂。此外,我們認為,公司今年3月已經完成新一期員工持股,公司上下有充足的干勁走出業績低谷。

  生長激素水針審批進度已經進入“制證完畢-待發批件”狀態,預計即將獲批上市,未來有望延續公司業績持續快速增長。目前生長激素水針僅有金賽藥業和諾和諾德兩家上市銷售。2018年,金賽藥業生長激素水針收入已經達到22億元,同比增長56%。安科生物預計將成為生長激素水針市場的第二家國產產品,作為粉針市場上市占率最高的廠家,公司有望在高速增長的水針廣闊市場中分得一定市場份額,在目前較低的基數下,實現持續快速增長。

  公司長效生長激素預計年內將申報生產,赫賽汀生物類似藥、貝伐珠生物類似藥都處在臨床III期試驗,PD-1單抗已獲得臨床批件,CD19 CAR-T細胞療法也在穩步推進,產品線不斷充實。

  公司2018年研發投入1.68億元,占銷售收入的11.5%。公司長效生長激素預計將在年內申報生產,有望進一步充實生長激素產品線,赫賽汀生物類似藥在國產HER2靶點生物類似藥中研發進度排在第二,臨床III期試驗正在穩步推進,有望成為公司下一款重磅產品,打開腫瘤治療市場。貝伐珠單抗生物類似藥臨床III期試驗已經啟動、PD-1單抗已經獲得臨床批件、CD19 CAR-T細胞療法以及其他細胞治療和抗體藥物平臺的臨床前在研項目研發也在穩步推進。公司在研產品管線豐厚,未來陸續上市將推動公司保持快速發展。

  盈利預測:我們預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為3.87億、5.04億和6.63億,同比分別增長47%、30%和32%,2019-2021年EPS分別為0.37元、0.48元和0.63元,對應公司當前股價PE分別為45、34和26倍,維持公司“強烈推薦”投資評級。

  風險提示:生長激素供貨恢復不及預期;核心產品銷售推廣、訂單執行不及預期;產品研發進展不及預期。

  


  長城汽車:3月銷量逆勢而上F系列與歐拉品牌表現優秀
  類別:公司研究機構:華金證券股份有限公司研究員:林帆日期:2019-06-13事件:公司4月9日公告3月汽車銷量10.31萬輛,同比增長16.82%;產量10.44萬輛,同比增長16.23%。分品牌看,哈弗銷量7.06萬輛,同比增長17.82%;WEY銷量1.02萬輛,同比下降27.48%;長城銷量1.52萬輛,同比增長7.17%;歐拉銷量7031輛,環比增長114.36%。前3月公司累計銷量28.38萬輛,同比增長10.61%。在行業整體不佳的情況下,公司3月銷量增速表現亮眼。

  哈弗:F與M系列表現亮眼,填補H系列下滑缺口。3月,哈弗H系列車型中,除H4銷量同比實現了正增長(H4銷量3050輛,同比增長113.44%)外,其余車型銷量同比均呈較大幅度的下滑(其中H6銷量3.11萬輛,同比下降18.84%)。F與M系列車型中,F7自去年11月上市后便呈現出爆款潛質,月銷量持續爬坡,3月銷量達1.45萬輛,環比增長36.07%,已連續三個月銷過萬;M6同比增長135.11%至1.02萬輛。兩款車型的出色表現填補了H系列銷量下滑的缺口。2019年,F系列還將推出一款新車F7x,同時哈弗經典款車型H6也將推出中期改款,新老車型的共同發力有望助哈弗品牌全年銷量實現穩步增長。

  WEY:銷量暫不盡如人意,2019年或迎來產品大年。3月,WEY品牌車型銷量合計1.02萬輛,同比下滑27.48%。除新車VV6月銷量超過5000輛外,VV5及VV7月銷量均回落至2000輛左右。據搜狐網報道,2019年WEY品牌計劃推出超過10款新車型,并從產品體驗、形象建設、渠道變革、用戶服務等維度全面驅動品牌向上。我們預計,隨著后續較多新車型的陸續推出以及品牌形象的持續改善,WEY品牌旗下車型月銷量存在較大提升空間。

  歐拉:銷量環比大增,布局新能源初見成效。公司目前在售的新能源車型共有三款,分別是歐拉iQ、歐拉R1和WEYP8。3月,歐拉品牌旗下首款量產車型歐拉iQ銷量3029輛,環比增長109.91%;第二款車型歐拉R1銷量4002輛,環比增長117.86%,兩款車型銷量爬坡迅速。2019年,公司將推出歐拉R2、WEYP8GT等新能源新車型,隨著車型產品數量的充實,新能源汽車銷量有望維持較快增長。

  投資建議:我們預測公司2019年至2021年每股收益分別為0.69元、0.80元和0.93元,凈資產收益率分別為11.3%、12.3%和13.2%。維持“買入-B”的投資評級。

  風險提示:宏觀經濟下行導致汽車銷量增長不及預期;公司新車型推廣不及預期。





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