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明日最具爆發力六大牛股(名單)

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  散戶查股網(www.fxvrwk.tw)2019-12-2 14:54:41訊:


  華魯恒升(600426):優質煤化工領先企業 低成本競爭優勢中長期穩固
  類別:公司 機構:中國國際金融股份有限公司 研究員:賈雄偉/李璇 日期:2019-12-02 投資建議
  我們看好華魯恒升中長期投資價值,主要基于:1)公司依托先進的煤氣化技術及較強的成本控制能力構筑了明顯的成本優勢和中長期核心競爭力;2)發展高附加值新材料產業以最大化其低成本合成氣效益,利潤規模將繼續增厚;3)產品價格處于低位,繼續下跌空間有限。

  理由
  持續強化成本優勢,中長期核心競爭力穩固。公司依托先進的煤氣化平臺、較強的成本控制能力構筑了明顯的成本優勢,上市以來盈利持續穩健增長,2002~2018 年營收和歸母凈利潤CAGR 達24%/30%,經營現金流穩健,造血能力強,2011 年后未進行過股權融資。2018 年公司三大煤氣化平臺互聯互通,煤氣化平臺效率和成本優勢進一步增強,尿素、DMF、醋酸及煤制乙二醇等主要產品成本處于行業最低水平。隨著公司研發水煤漿提濃技術、水煤漿添加劑應用技術等繼續提升煤氣化平臺效率,以及致力于煤氣化平臺長周期穩定運行,我們預計公司成本優勢將持續穩固。

  布局發展新材料產業,最大化低成本合成氣效益。為最大化低成本合成氣效益,以及考慮到山東純苯產量大、價格合理,公司將以“苯+氫氣”為第二個平臺,向下游延伸布局新材料產業。根據公告,公司擬投資15.7/49.8 億元建設16.7 萬噸環己烯法高端精己二酸,以及30 萬噸己內酰胺、20 萬噸尼龍6 切片等新材料,公司預計將分別于2020 年底和2021 年中投產,預計項目全部達產后將新增營收、利潤總額76 億元和7.5 億元。

  產品價格處于低位,繼續下跌空間有限。3Q19 主要產品價格處于歷史低位,但公司仍實現較高盈利,毛利率和凈利率達27%/17%。

  基于目前價格水平、行業邊際成本、新增產需和行業競爭格局判斷,我們預計尿素、醋酸、DMF 等產品價格下跌空間有限;己二酸及乙二醇供應過剩,但我們預計公司己二酸成本有望繼續下降以及乙二醇成本優勢顯著,產品利潤率有望保持穩定。

  盈利預測與估值
  我們維持公司2019/2020 年歸母凈利潤預測24.85/26.52 億元。目前公司股價對應2019/20 年市盈率10.9/10.2x。我們維持目標價20 元,對應20%的上漲空間和2019/20 年13/12x 市盈率,維持跑贏行業評級。

  風險
  原油及公司產品價格大幅下降;原材料價格大幅上升。





  號百控股(600640):5G商用先行者 手握優質資源稟賦
  類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:劉言/杭愛 日期:2019-12-02 投資要點
  運營商在5G初期具備顯著優勢。我們認為,超高清視頻、VR、云游戲將成為未來主流娛樂方式,傳媒產業將“由平面向立體沉浸時代”、“由單一場景向全場景時代”發展,而其核心均為巨量視頻流。依托自身流量優勢,運營商在內容運營、生態構建方面擁有一定競爭優勢。我們看好運營商在5G 用戶滲透率提升背景下的盈利改善,以及商用產品在5G 初期的前期用戶積累。

  公司推出5G 商業應用,處于行業領先。公司是中國電信A 股唯一上市平臺,是中國電信內容集約運營中心,具有極強的資源稟賦優勢。2019 年10 月31 日,公司旗下三大5G 商業應用“天翼超高清”、“天翼云VR”、“天翼云游戲”

  上線,旨在以商業應用作為抓手,實施“大視頻”戰略,運用電信“云、管、端”資源稟賦,構建開放的大視頻文娛平臺,完成由“管道經營”到“內容經營”的巨大轉變。

  “天翼超高清”是原天翼視訊在5G 場景下的全面升級產品,增加了4K、VR相關內容。該產品主打紅色正能量、少兒、國粹等垂直細分領域,引入了500余部近千小時的視頻內容。

  “天翼云VR”是公司重點打造的VR 內容聚合平臺,與韓國LG U+實現戰略合作,獨家引入其VR 內容,預計年底突破1620 小時VR 內容和20 款VR 游戲。目前在VR 直播領域也有所實踐,處于行業領先地位。

  “天翼云游戲”可真正實現“即點即玩”,免下載免安裝體驗,已引入Gamepoch作為主機云游戲、PC 云游戲深度合作伙伴,有望形成“大小屏”互動,全場景布局。

  公司互娛業務存在一定周期性,目前正處于4G 末期、5G 初期黃金拐點,隨5G 用戶滲透率逐步提升,公司業績有望實現反轉。

  混改進程深化,有望享受改革紅利。近期,國家頻繁下發國企改革指導文件,國企混合所有制改革進程有望加速。公司作為中國電信稀缺上市平臺,有望持續深化混改進程,進一步提升工作效率、經濟效益,充分享受國企改革紅利。

  盈利預測與投資建議。預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.33 元、0.46 元和0.70 元。公司是最純正的5G 標的之一,在5G 商用領域處于領先位置,且兼有“業績拐點”、“混改預期”主題,首次覆蓋給予“增持”評級。

  風險提示。5G 商用進程不及預期的風險,市場競爭加劇的風險,新業務拓展不及預期的風險,核心人才流失的風險,混改進程不及預期的風險。





  吉祥航空(603885):收購吉道航以增持東航股權 兩大航空集團合作更進一步
  類別:公司 機構:中國國際金融股份有限公司 研究員:趙欣悅/楊鑫 日期:2019-12-02 公司近況
  近期,吉祥航空公告完成購買控股股東均瑤集團持有的吉道航100%的股權,交易對價總計約10 億元,吉祥航空已經支付第一期交易對價人民幣6 億元,并將按協議時間支付剩余交易價款約4億元。根據相關協議,交易完成后吉祥航空及子公司合計持有東航8.17%股權和10.07%表決權。

  評論
  吉祥向東航派駐董事后,對東航持股將以權益法計入長期股權投資,我們預計將增厚公司投資收益。根據東航集團、均瑤集團達成的《戰略合作框架協議》,雙方將向對方下屬控股子公司東方航空和吉祥航空互派一名董事,目前雙方已呈送推薦函,我們估計派駐董事有望在年內完成。根據我們的測算,如果進展順利,8.17%的東航股權合計將在2020 年給吉祥航空帶來約5.9 億元投資收益(占當年凈利潤33%,當前盈利預測已含),將顯著增厚公司盈利。

  東航集團與均瑤集團交叉持股利好雙方發展。東航集團和均瑤集團下屬控股子公司東方航空與吉祥航空均為主基地在上海的航空公司,兩家運力之和(以座位數計)占上海兩場總運力約50%。

  雙方股權合作將有助于雙方進一步在航線網絡開拓、機務維修、北京大興國際機場服務保障及資源共享、飛機采購方面不斷探索,利好雙方公司發展。

  我們預計公司寬體機機隊日利用率將持續提升,成本壓力有望逐步減弱。公司的寬體機已于2019 年6 月底起執飛上海-赫爾辛基遠程洲際航線,整體寬體機機隊日利用率從2018 年的8.24-8.71小時,提升至11.57 小時(2019 年中報數據)。公司計劃于2020年6 月用787 機型執飛上海-雅典航線,同時計劃于2020 年將上海-赫爾辛基航線延伸至曼徹斯特、都柏林和雷克雅未克,我們預計公司寬體機小時利用率仍將繼續提升,成本壓力有望逐步減弱。

  估值建議
  公司當前股價對應2019/2020 年22.7/15.5 倍P/E。維持2019 年盈利預測12.09 億元,考慮公司已經完成對吉道航的收購,公司持有東航股權比例提升,投資收益增加,上調2020 年盈利預測17.6%至17.78 億元,維持跑贏行業評級和目標價人民幣19.2 元,對應31.2/21.2 倍2019/2020 年P/E,較當前股價有37.3%的上行空間。

  風險
  航空需求疲軟,油價大漲,公司未向東航派駐董事,東航業績不及預期。





  福萊特(601865):產能擴張周期盡享景氣向上趨勢
  類別:公司機構:華泰證券股份有限公司研究員:陳亞龍/鮑榮富/張雪蓉/方晏荷日期:2019-12-02
  光伏玻璃景氣度繼續提升,上調公司利潤預期
  根據卓創資訊數據,11月29日,嘉興福萊特3.2mm光伏鍍膜玻璃出廠價(含稅)由28.00元/平方米上提至29.00/平方米,行業景氣度繼續提升。

  公司作為全球第二大光伏玻璃企業,產能處于擴張周期,考慮到20-21年光伏玻璃供給缺口仍將存在,光伏玻璃價格仍有提升空間,公司將充分受益,我們上調公司19-21年EPS預測值為0.40/0.62/0.78元(原值為0.39/0.57/0.72元),調高評級至“買入”。

  先進產能占比持續提升,重視光伏玻璃賽道優勢福萊特是全球第二大光伏玻璃企業,擁有在產產能5400t/d,其中三條為1000t/d的大窯爐,具備能耗低等優勢,大窯爐占比越高,意味著公司平均生產成本越低;越南兩條1000t/d和鳳陽兩條1200t/d窯爐有望分別于明后兩年投產,公司先進產能的占比仍將提升。光伏玻璃技術路徑成熟,福萊特和信義光能優勢仍在擴大,行業集中度較高、且仍在提升,我們認為光伏玻璃是光伏產業鏈具備賽道優勢的產品,產品價格因而體較為穩健。

  行業需求有望高增長,供給缺口仍將存在
  海外光伏裝機規模高增長,并且雙玻組件滲透率穩步提升,推動光伏玻璃需求高增長。根據11月26日發布的華泰建材2020年度策略《擁抱精裝及存量時代的消費建材龍頭》中的最新測算,20-21年光伏玻璃需求的增速為30.56%和29.20%,高于2019年的20.75%,需求增速有所提升。而行業新增產能主要來自信義光能和福萊特等領先企業,供給增加有限。我們預計20-21年光伏玻璃的供給缺口為117.30萬噸和241.66萬噸,明后兩年行業有望延續今年光伏玻璃供應緊張的局面。

  再次提價驗證供應缺口,公司利潤具備高彈性
  光伏玻璃在2019Q3進入旺季,再次提價驗證行業供給缺口。8月光伏補貼項目逐步落地,光伏玻璃供應緊張的局面凸顯,因此主流企業在8月底、9月初陸續對光伏玻璃提價;根據卓創咨詢數據,11月29日嘉興福萊特再次提價,這是公司今年下半年的第二次提價。公司利潤對產品價格和銷量具備高彈性,2019Q3凈利潤環比提升62%,隨著公司產能釋放和產品價格提升,公司利潤高彈性特征有望充分顯現。

  行業高景氣疊加公司產能擴張周期,上調至“買入”評級公司作為全球領先的光伏玻璃企業,產能擴張穩步推進,充分受益于行業高景氣。公司2019Q3業績表現強勁,彰顯公司利潤彈性;考慮到公司產能釋放和供給缺口支撐產品價格,我們預計19-21年歸母凈利潤為7.81/12.01/15.18億元(原值為7.69/11.07/14.04),對應EPS為0.40/0.62/0.78元(原值為0.39/0.57/0.72元);參考可比公司20年平均21x估值水平,考慮到公司技術行業領先,增長速度較快,我們認為公司20年合理PE為21-22x,對應目標價13.02-13.64元,上調至“買入”評級。

  風險提示:海外光伏電站裝機不及預期,公司產能投放進度慢于預期。

  




  健友股份(603707)公司研究:重磅產品依諾肝素美國獲批 肝素產業鏈全球重構在即
  類別:公司 機構:國盛證券有限責任公司 研究員:鄧云龍/張金洋 日期:2019-12-01 健友股份依諾肝素注射劑獲得美國ANDA。

  公司近日獲得FDA 簽發的依諾肝素鈉注射液USP ANDA 批準通知(ANDA號206834)。2014 年5 月30 日,公司首次向FDA 提交依諾肝素的注冊申請,公司對該產品研發項目投入費用約12,296.60 萬元。目前公司依諾肝素注射劑已在歐洲、巴西、美國陸續獲批,標準肝素注射劑在美國獲批,未來將通過肝素原料制劑一體化優勢和充足的原料戰略庫存受益于全球肝素產業鏈重構。

  注射劑國際化邏輯逐步兌現,2019 年起注射劑出口進入爆發期。

  公司是注射劑國際化先鋒企業,2019 年美歐出口將迎來爆發:健友股份作為國內少有的高端FDA 認證注射劑生產企業,對注射劑出口布局早(南京健友、成都健進分別于2010 年、2006 年開始推進注射劑出口美國項目)、高管及核心業務人員能力超群(管理層擁有海歸背景,研發及生產負責人均在海外負責注射劑業務)。目前已獲批12 個注射劑ANDA,公告在研/申報ANDA 注射劑產品30 余個,逐步打造核心產品依諾肝素/標準肝素+小分子抗腫瘤注射劑+其他重磅注射劑的高端注射劑出口全產品鏈,未來將受益于高毛利美國無菌注射劑市場,注射劑出口進入爆發期。

  肝素原料+制劑一體化,肝素資源品屬性凸顯,健友股份受益于戰略粗品庫存,未來將在肝素原料和低分子肝素制劑端持續發力:肝素粗品/原料供應端歐美已達上限,中國成為最大增量,由于現階段主要肝素原料產地的生豬產量保持穩定狀態(中國市場由于非洲豬瘟疫情2019 年生豬出欄量將出現下滑),肝素粗品/原料供應量增加的難度較大,同時下游肝素制劑需求依然旺盛,肝素制劑企業庫存水平較低,未來肝素原料價格將進一步提升。健友股份前期對上游肝素粗品供應及下游制劑廠商庫存/肝素注射劑產量有較為準確判斷,自2015 年以來逐步建立肝素粗品庫存。在依諾肝素注射劑陸續在歐洲和美國獲批之后,公司將基于原料優勢和歐美制劑市場,享受其肝素粗品庫存帶來的議價權及原料制劑一體化優勢。

  盈利預測:我們預計公司2019-2021 年歸母凈利潤為5.97、7.98、10.35億元,同比增長40.6%、33.8%、29.6%,當前股價對應PE 為45x、34x、26x,給予“買入”評級。

  風險提示:注射劑海外獲批不及預期;肝素原料銷售不及預期;醫保控費壓力持續加大;測算可能與實際存在誤差。





  康弘藥業(002773):康柏西普降價25%續入醫保、好于預期 適應癥和報銷支數均顯著擴大
  類別:公司 機構:中泰證券股份有限公司 研究員:江琦/趙磊 日期:2019-12-01
  事件:2019 年11 月28 日,國家醫保局、人力資源社會保障部印發《關于將2019 年談判藥品納入乙類范圍的通知》(醫保發〔2019〕65 號)。公司核心產品康柏西普眼用注射液(商品名為朗沐)納入《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2019 年版)》。

  康柏西普降價25.05%續入醫保、好于預期,適應癥和報銷支數均顯著擴大。

  此次康柏西普以4160 元/10mg/支的價格納入醫保,與上一輪5550 元/10mg/支的價格相比僅降價25.05%,且與上一輪醫保相比:(1)適應癥從50 歲以上的濕性年齡相關性黃斑變性(AMD)拓展至AMD、糖尿病性黃斑水腫(DME)引起的視力損害和脈絡膜新生血管(pmCNV)導致的視力損害三大領域,對應患者群體從300 萬人擴大至300+400+160=860 萬人,人群數拓展至2.9 倍;(2)報銷支數從上一輪第1 年度最多支付4 支擴大為第1 年度最多支付5 支,報銷支數增多。雖然競爭對手雷珠單抗也成功續入醫保、阿柏西普新納入醫保(支付價格保密),但我們認為國內眼底新生血管疾病市場尚處于開發早期、空間大,從療效、適應癥、用法等方面對比康柏西普(朗沐)存在一定競爭優勢,有望持續放量。此外,康柏西普治療視網膜靜脈阻塞(RVO)處于臨床Ⅲ期階段,對應300 萬患者群體,我們預計有望于2020-2021 年獲批。

  我們預計康柏西普長期市場空間有望達到60 億元。我們按照5%的患者使用抗VEGF 眼用注射液、朗沐市占率50%、每年費用2.08 萬元(5 支)計算,朗沐AMD、DME、pmCNV、RVO 四個適應癥對應國內潛在市場空間約60億元。隨著適應癥的逐步拓展、醫保支付體系的完善,朗沐中長期成長空間大。

  盈利預測與投資建議:我們預計公司2019-2021 年營業收入為32.80、39.43、47.93 億元,同比增長12.46%、20.19%、21.56%;歸母凈利潤分別為8.04、9.97、12.53 億元,同比增長15.62%、24.14%、25.59%,對應EPS 分別為0.92、1.14、1.43。考慮到朗沐進入醫保快速放量、2019 年美國臨床Ⅲ期試驗正在進行中,維持“增持”評級。

  風險提示:康柏西普學術推廣不達預期的風險;海外臨床試驗失敗的風險;藥品降價的風險。



散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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